東方醫(yī)藥網(wǎng)導(dǎo)讀：停牌中的開(kāi)元投資 (000516，前收盤(pán)價(jià)9.85元)于今日披露重大事項(xiàng) ，公司為加快醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，擬以2.7億元投資收購(gòu)北京漢氏聯(lián)合生物技術(shù)有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)漢氏聯(lián)合)34%股權(quán)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次收購(gòu)的漢氏聯(lián)合經(jīng)營(yíng)情況不佳，該公司2013年資產(chǎn)凈額為-2056.52萬(wàn)元，除此之外，該公司業(yè)績(jī)更是連年虧損。
參股漢氏聯(lián)合34%股權(quán)
公告顯示，開(kāi)元投資與韓忠朝、漢氏鼎盛、金科匯鑫及聯(lián)合投資簽署《增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同書(shū)》。漢氏聯(lián)合股東會(huì)決定將漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本由目前的1105.65萬(wàn)元，增加至1625.96萬(wàn)元，公司將以現(xiàn)金2.54億元認(rèn)購(gòu)漢氏聯(lián)合新增的520.31萬(wàn)元注冊(cè)資本，占增資后漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本的32%，成為漢氏聯(lián)合的股東。雙方同時(shí)約定，在本次增資完成后，韓忠朝將其屆時(shí)持有的2%的漢氏聯(lián)合出資以1588.24萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司，公司將合計(jì)占有漢氏聯(lián)合注冊(cè)資本的34%，公司此次對(duì)外投資的金額合計(jì)為2.7億元。
資料顯示，漢氏聯(lián)合是致力于專(zhuān)業(yè)干細(xì)胞技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化公司。旨在利用現(xiàn)代科技手段，通過(guò)對(duì)干細(xì)胞及其相關(guān)產(chǎn)品的不斷開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，改善和提高人類(lèi)的健康水平和生命質(zhì)量。公司經(jīng)營(yíng)范圍主要是細(xì)胞工程、細(xì)胞系列技術(shù)工程、細(xì)胞治療、細(xì)胞抗體、細(xì)胞醫(yī)藥、基因藥物、保健品、化妝品等。
開(kāi)元投資表示，此次公司投資漢氏聯(lián)合，將進(jìn)入干細(xì)胞存儲(chǔ)、細(xì)胞再生醫(yī)療應(yīng)用這一前沿領(lǐng)域，由于人們對(duì)健康需求的日益提升，伴隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步以及國(guó)家相關(guān)政策的變化，該產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展空間巨大，公司可借助此次投資，進(jìn)一步延伸公司的投資鏈條。
業(yè)績(jī)補(bǔ)償3年5400萬(wàn)
讓人在意的是，此次收購(gòu)的漢氏聯(lián)合目前仍處于虧損。2012年、2013年以及2014年前9月，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為2664.21萬(wàn)元、3345.12萬(wàn)元以及3635.9萬(wàn)元。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)全部虧損，分別為-1405.55萬(wàn)元、-1326.99萬(wàn)元以及-736.54萬(wàn)元。值得一提的是，該公司2013年的資產(chǎn)凈額-2056.52萬(wàn)元。
對(duì)于虧損的原因，漢氏聯(lián)合解釋稱(chēng)，漢氏聯(lián)合干細(xì)胞服務(wù)包含對(duì)干細(xì)胞分離、提取、檢測(cè)與儲(chǔ)存等環(huán)節(jié)，其成本主要集中發(fā)生于對(duì)干細(xì)胞的分離、提取和檢測(cè)環(huán)節(jié)，儲(chǔ)存環(huán)節(jié)成本占比較小。由于公司首次收入僅包含檢測(cè)費(fèi)和1個(gè)月的儲(chǔ)存收入，但干細(xì)胞分離、提取和檢測(cè)成本全部一次結(jié)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致首次確認(rèn)收入與成本結(jié)轉(zhuǎn)嚴(yán)重不配比，是公司經(jīng)營(yíng)虧損的主要原因。
雖然漢氏聯(lián)合當(dāng)前業(yè)績(jī)還處于虧損，但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，漢氏聯(lián)合原有股東對(duì)漢氏聯(lián)合2015、2016及2017的業(yè)績(jī)作出了補(bǔ)償承諾，即2015年度業(yè)績(jī)不低于1000萬(wàn)元、2016年度業(yè)績(jī)不低于1600萬(wàn)元、2017年度業(yè)績(jī)不低于2800萬(wàn)元。也就是即便漢氏聯(lián)合這3年凈利潤(rùn)為0，交易股東的補(bǔ)償合計(jì)也僅為5400萬(wàn)元，為此次交易額的1/5.
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，開(kāi)元投資雖然提到收購(gòu)溢價(jià)較高，但是對(duì)比中源協(xié)和(600645，前收盤(pán)價(jià)39.51元)不難看出，中源協(xié)和2012年、2013年銷(xiāo)售收入分別為3億元、3.61億元，對(duì)應(yīng)的市值為58.31億元、83.69億元，市銷(xiāo)售率為19.44和23.18，平均值21.31。以此推算，公司未來(lái)持有的股權(quán)價(jià)值已經(jīng)基本接近投資額，而漢氏聯(lián)合2014年銷(xiāo)售收入持續(xù)增長(zhǎng)，公司持有的股權(quán)價(jià)值將超過(guò)公司的投資金額。
