事件 截至2014年10月15日,共有103家上市公司發(fā)布2014年前三季度業(yè)績預(yù)告,與去年同期數(shù)量相等。 

業(yè)績預(yù)告整體情況好于去年同期 2014年前三季度業(yè)績整體較好,發(fā)布業(yè)績預(yù)增、略增和扭虧預(yù)告的公司共72家,占全部預(yù)告公司總數(shù)的70%,比例高于2013年。2013年同期發(fā)布業(yè)績預(yù)增、略增和扭虧預(yù)告的公司共68家,占比66%。具體來看,23家預(yù)增,占比22%; 45家略增,占比44%;扭虧4家,占比4%。業(yè)績略增的公司仍占絕大多數(shù),略增、扭虧公司比例略少于2013年,但業(yè)績預(yù)增的公司數(shù)量大幅多于2013年。2013年共14家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告,2014年業(yè)績預(yù)增的公司數(shù)量增至23家,增幅高達(dá)64%。 

高增長個(gè)股比例增高 2014年發(fā)布業(yè)績預(yù)增23家上市公司中,除華邦穎泰外凈利潤增速中位數(shù)均超過50%。其中凈利潤增速下限超過50%的16家,占預(yù)增公司總數(shù)的70%。發(fā)布業(yè)績略增45家上市公司中:1)預(yù)告業(yè)績?cè)鏊傧孪拊?%-20%之間的共27家,其中5家業(yè)績?cè)鏊僦形粩?shù)超過20%;2)預(yù)告業(yè)績?cè)鏊傧孪拊?0%-30%之間的共13家,其中9家業(yè)績?cè)鏊僦形粩?shù)超過30%; 3)預(yù)告業(yè)績?cè)鏊傧孪蕹^30%有5家,其中4家業(yè)績?cè)鏊僦形粩?shù)超過40%。雖然2014年前三季度業(yè)績凈利潤增速中位數(shù)超過30%的公司總量相比去年同期變化不大,但構(gòu)成變化明顯,高增長個(gè)股比例提高。2014年前三季度凈利潤增速中位數(shù)超50%的公司數(shù)量較去年同期大幅增加,利潤增速中位數(shù)在30%-50%之間的公司數(shù)量顯著下降。 投資建議 2013年前三季度業(yè)績預(yù)增公司中的6家2014年延續(xù)了高增長,其中3家凈利潤增速中位數(shù)較去年同期沒有放緩。我們認(rèn)為,隨著醫(yī)改的深入,在醫(yī)藥分開和醫(yī)?？刭M(fèi)的環(huán)境下行業(yè)增速逐漸放緩是大概率事件,今年以來醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)印證了這一邏輯。隨著新一輪藥品招標(biāo)的開啟,醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈,企業(yè)分化將加劇。

上市公司表現(xiàn)好于醫(yī)藥行業(yè)整體,業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長的公司較多。其中三季度單季凈利潤增速超過50%的上市公司共8家,分別為豐原藥業(yè)、海南海藥、沃華醫(yī)藥、信邦制藥、譽(yù)衡藥業(yè)、福瑞股份和康芝藥業(yè),建議關(guān)注。 風(fēng)險(xiǎn)提示 1、藥品降價(jià)超預(yù)期2、高估值風(fēng)險(xiǎn)