10月25日，高盛全球“漂亮50”名單出爐。高盛預計未來幾年美國經(jīng)濟增長下滑、全球其他地區(qū)溫和增長，在此基礎上，其選出了全球“長期增長”的50股名單，選股考慮因素包括銷售和利潤增長、市值及估值水平，50股名單中，中國公司股票占了15個，其中上海醫(yī)藥和中國生物制藥兩家醫(yī)藥類企業(yè)上榜。

上海醫(yī)藥緣何會得到國際投行的青睞?這當然與其近期在市場上的亮眼表現(xiàn)不無關系。近日，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司及其全資子公司上海交聯(lián)藥物研發(fā)有限公司聯(lián)合開發(fā)的注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體組合物獲得CFDA頒發(fā)的藥物臨床試驗批件。該同類靶點藥為羅氏的曲妥珠單抗和帕妥珠單抗，全球銷售額接近百億美元。此外，上海醫(yī)藥半年業(yè)績增速穩(wěn)健，而就在前幾天上海醫(yī)藥又發(fā)公告確認參與競購康德樂，此舉將有助于其分銷業(yè)務擴增。

重磅抗乳腺癌新藥獲批臨床

注射用重組抗HER2人源化單克隆抗體組合物是新型人用重組單克隆抗體制品，屬于1類新藥，擬用于治療HER2陽性的轉移性乳腺癌，新輔助治療HER2陽性的乳腺癌，具有自主知識產(chǎn)權。目前在中國境內(nèi)無相同產(chǎn)品上市，且無注冊申請。

目前，國內(nèi)外已上市的同靶點同類藥物主要為：羅氏制藥的曲妥珠單抗(Herceptin®)和帕妥珠單抗(Perjeta®)，其中曲妥珠單抗2002年進入中國。數(shù)據(jù)顯示，2016年Herceptin®的全球銷售額為67.82億瑞士法郎(約合68.5億美元)，同比增長4%，全球銷售排名第8。另外，Perjeta®的全球銷售額也達到18.7億美元。

作為極有前景的抗乳腺癌新藥，抗HER2單克隆抗體自然得到國內(nèi)企業(yè)的追捧。然而，迄今為止，國內(nèi)只有復星醫(yī)藥、嘉和生物和安科生物進入臨床Ⅲ期，三生制藥直接撤回了。因此可以說，上海醫(yī)藥的這個新品還是很有競爭力的，若臨床試驗推進順利，并成功并上市，屆時該產(chǎn)品將毫無意外地成為企業(yè)的重磅產(chǎn)品，截至目前，該藥物已累計投入研發(fā)費用人民幣約9200萬元。

半年營收超657億，工業(yè)成長動力十足

上海醫(yī)藥上半年營業(yè)收入657.8億元，同比增10.19%，歸屬股東純利19.25億元，同比增長11.12%，整體業(yè)績增長穩(wěn)健。其中，在兩票制影響下，公司上半年分銷業(yè)務收入為585.21億元，同比增長9.64%;扣除兩項費用后的營業(yè)利潤率 2.74%，同比減少 0.05 個百分點，表現(xiàn)略低于預期。

然而公司在工業(yè)領域表現(xiàn)優(yōu)異，半年度實現(xiàn)營業(yè)收入75.03億元，同比增長17.03%，毛利率52.31%，較上年同期增加0.57個百分點。工業(yè)收入增速實現(xiàn)歷史突破，多個產(chǎn)品實現(xiàn)高于行業(yè)平均的增長。其中60個重點產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入39.58億元，同比增長12.82%，占工業(yè)銷售收入的比重為52.76%。

上半年公司營銷工作取得顯著成效，其中硫酸羥氯喹片在2017上半年銷售收入28446萬元，同比增長20.1%，市場占有率78%，增長超過原研產(chǎn)品;鹽酸度洛西汀腸溶片和腸溶膠囊2017上半年實現(xiàn)銷售收入8909萬元，同比增長23.56%，增長超過原研產(chǎn)品;甲氨蝶呤片2017上半年銷售收入7,053萬元，同比增長37.29%。

此外，研發(fā)項目取得多項階段性成果，七大主要研發(fā)項目均按計劃推進中，其中SPH3127的臨床前數(shù)據(jù)優(yōu)于已上市同靶點藥物，Ⅰ期臨床推進順利，已完成單劑量遞增耐受性試驗;雷騰舒Ⅰ期臨床研究在類風關患者身上體現(xiàn)出有效性和安全性，其潛在用于抑制艾滋病慢性異常免疫激活的新適應癥臨床申請也已獲得CFDA受理。此外，上海醫(yī)藥推進仿制藥質(zhì)量與療效一致性評價工作，目前共立項99個品種、125個品規(guī)(其中36個品種43個品規(guī)在289目錄外)，15個產(chǎn)品進入臨床階段。

競購康德樂中國業(yè)務，或逆襲行業(yè)老二

上海醫(yī)藥分銷業(yè)務市場規(guī)模位居全國前三，覆蓋省份已增加至22個，覆蓋醫(yī)療機構數(shù)增加至2.77萬家，其中三級醫(yī)院1425家，疾病預防控制中心(CDC)727家。2017上半年，上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、國藥控股三家的分銷業(yè)務營業(yè)收入分別為人民幣585.21億元、597.43億元、1317.68億元，從中可見，上海醫(yī)藥和華潤醫(yī)藥兩家相差并不多。

近期，美國醫(yī)藥流通行業(yè)三巨頭之一的康德樂出售中國業(yè)務，上海醫(yī)藥確認參與競購?？档聵肥且患以诿绹~約證券交易所上市的企業(yè)，2010年通過收購永裕醫(yī)藥切入中國分銷零售市場，成為國內(nèi)首家獨立營運的外商獨資醫(yī)藥分銷和健康醫(yī)療服務提供商。目前康德樂中國實力不俗，尤其是其分銷業(yè)務和國內(nèi)尚處于萌芽的DTP藥房業(yè)務具有較強的競爭優(yōu)勢。因此，若能成功收購康德樂，上海醫(yī)藥可進一步擴大分銷優(yōu)勢、加快布局，實現(xiàn)其提高行業(yè)地位的戰(zhàn)略目標，從而有了趕超華潤醫(yī)藥的可能。

結語上海醫(yī)藥，一家覆蓋醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售全產(chǎn)業(yè)鏈的A股市場大型醫(yī)藥類國有控股上市公司，是上海發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。其分銷規(guī)模位列華東和上海最大、全國第三。此次，1類新藥臨床試驗獲批，以及半年業(yè)績披露工業(yè)收入大踏步增速，都表明這家行業(yè)巨頭在加強醫(yī)藥制造及研發(fā)方面的力度及決心。而參與競購康德樂，對于一家分銷巨頭來說無疑是利好，未來上海醫(yī)藥能否在工業(yè)業(yè)務上更進一步，在分銷業(yè)務上趕超華潤醫(yī)藥，值得我們期待!

資料來源：米內(nèi)網(wǎng)高級數(shù)據(jù)庫、上市公司中報

（淺夏）

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