杰士邦鍍金11年后重回人福醫(yī)藥懷抱，在兩性健康領(lǐng)域，人福醫(yī)藥重拾了重要砝碼。盡管難以撼動杜蕾斯在安全套市場的行業(yè)老大地位，但已占有25%市場份額的杰士邦“海歸”后，為人福藥業(yè)帶來了全球營銷體系和銷售渠道。

收回“棄子”

人福醫(yī)藥海外拓展之路持續(xù)，但將11年前變賣出去的資產(chǎn)收購回來讓此次收購有了更多看點。人福醫(yī)藥宣布公司將聯(lián)合中信資本旗下公司CITIC Capital Cupid Investment Limited(以下簡稱“CITIC”)共同收購杰士邦90%的股權(quán)。其中，人福醫(yī)藥支付約8.2億元收購杰士邦54%股權(quán);CITIC支付約5.5億元收購杰士邦36%股權(quán)。此次交易完成后，人福醫(yī)藥共計持有杰士邦59%股權(quán)，實現(xiàn)對杰士邦控股。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，在人福醫(yī)藥近年產(chǎn)業(yè)布局中，兩性健康產(chǎn)品已經(jīng)成為業(yè)績增長引擎之一。根據(jù)人福醫(yī)藥2016年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在目前生產(chǎn)銷售的中樞神經(jīng)用藥、生育調(diào)節(jié)藥、生物制品、維吾爾民族藥等醫(yī)藥產(chǎn)品中，生育調(diào)節(jié)藥實現(xiàn)營收3.8億元，銷售業(yè)績僅次于中樞神經(jīng)藥產(chǎn)品。

杰士邦在2001年由人福醫(yī)藥創(chuàng)立。當時的杰士邦是人福醫(yī)藥盈利性資產(chǎn)，每年為公司貢獻約2000萬元凈利潤。由于當時人福醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)頻繁變動，從計生用品到物業(yè)管理再到房地產(chǎn)、環(huán)保等多個方面，卻未能得到回報，大規(guī)模投資收益差造成公司資金鏈緊繃。為解決資金鏈問題，人福醫(yī)藥決定出售杰士邦。2006年2月和2009年8月，人福醫(yī)藥分兩次將杰士邦75%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安思爾，交易總額為1.62億元。

完善產(chǎn)業(yè)鏈

人福醫(yī)藥收購杰士邦更多是為打造生育調(diào)節(jié)全產(chǎn)業(yè)鏈。此次交易公告中提到，人福醫(yī)藥與CITIC將共同設(shè)立合資公司新加坡健康護理，公司將以4億美元價格收購安思爾下屬全球(除中國外)兩性健康業(yè)務(wù)全部6家子公司100%的股權(quán)。通過本次交易，人福醫(yī)藥將擁有安思爾包括安全套、人體潤滑劑和情趣用品等在內(nèi)的全球所有兩性健康業(yè)務(wù)，成為安全套市場第二大企業(yè)。

杰士邦主要從事天然乳膠和化學聚合物制成的安全套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有并運營“JISSBON(杰士邦公司)”、“SIXSEX(第六感)”等品牌。截至2016年12月31日，杰士邦總資產(chǎn)5382.2萬美元。與2006年相比，杰士邦公司在時隔11年之后，凈資產(chǎn)增至約2.8億元，整體估值增至15.23億元，增長約7.8倍。

人福醫(yī)藥希望通過收購杰士邦進入生育調(diào)節(jié)延伸領(lǐng)域，形成全產(chǎn)業(yè)鏈格局，占領(lǐng)藥品、消費品兩個領(lǐng)域，近年來，人福醫(yī)藥不斷通過收購涉足這兩大領(lǐng)域。2000年，人福醫(yī)藥設(shè)立湖北葛店人福藥業(yè)有限責任公司涉足兩性健康領(lǐng)域，生產(chǎn)緊急避孕藥及終止妊娠藥等生育調(diào)節(jié)產(chǎn)品。2011年投資建立“人福黃姜產(chǎn)業(yè)園”，通過打通黃姜上游產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建原料藥基地，提升生育調(diào)節(jié)藥產(chǎn)業(yè)鏈條。2013年，人福醫(yī)藥規(guī)劃在竹溪生物科技產(chǎn)業(yè)園投資30億元，全部項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入6.5億元。

難以抗衡杜蕾斯

收購杰士邦完善產(chǎn)業(yè)鏈的背后是面臨國內(nèi)醫(yī)改壓力情況下，人福醫(yī)藥需要尋找新概念和新的利潤增長點。醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health合伙人趙衡表示，醫(yī)改實施后藥品整體市場會有一些壓力，尤其是來自藥品降價的壓力，未來藥品銷售增長會放緩。這在一定程度上促使人福醫(yī)藥重點發(fā)展醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。

一位不愿具名的分析人士表示，雖然人福醫(yī)藥進入醫(yī)療服務(wù)市場時間較早，在布局方面也較為廣闊，但目前來看，人福醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域收益并不樂觀，此次收購杰士邦一方面是完善產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面是人福醫(yī)藥在醫(yī)療服務(wù)收益欠佳情況下急需找到新的概念，尋找新利潤增長點。去年，人福醫(yī)藥旗下兩性健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)營業(yè)收入3.75億元，較2015年同期減少2514萬元，同比降低6.28%。

在上述不愿具名分析人士看來，收購杰士邦對人福醫(yī)藥醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域業(yè)績會有一些幫助，但具體能夠達到多好的效果不好說。“杜蕾斯占據(jù)安全套市場第一的位置，按照目前市場格局來看，杰士邦還不具備與杜蕾斯直接抗衡的潛力。未來在調(diào)整管理層、品牌形象、關(guān)鍵性渠道等方面有革新情況下，才有可能與杜蕾斯競爭。”

另有分析認為，杰士邦的成長性有限，杰士邦不論是市場規(guī)模還是品牌都很穩(wěn)定，不能給人福醫(yī)藥業(yè)績帶來突飛猛進的力量。（劉宇 郭秀娟）