1、本期市場概述。本期(20150101-20150126)申萬醫(yī)藥生物指數(shù)上漲9.41%，滬深300指數(shù)下降0.92%。二級子行業(yè)來看，醫(yī)藥生物各子板塊均呈上漲態(tài)勢，其中以醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械板塊分別以上漲18.93%和15.55%的漲幅排在前兩位，符合我們在2015年度策略里面提到的應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、器械兩個(gè)板塊的預(yù)期。

2、主要原料藥跟蹤數(shù)據(jù)。目前維生素A、E等產(chǎn)品受下游需求冷淡影響，近期價(jià)格穩(wěn)中有降，廠家出貨較為平穩(wěn)，下游經(jīng)銷商多以觀望為主。由于維生素A的技術(shù)門檻較高，國際生產(chǎn)企業(yè)有巴斯夫、帝斯曼和安迪蘇這三家跨國企業(yè)占有全球60%左右的市場份額，國內(nèi)企業(yè)中新和成、浙江醫(yī)藥和金達(dá)威的維生素A產(chǎn)能合計(jì)占約40%左右全球市場份額。2015年1月份，巴斯夫計(jì)劃將擴(kuò)大其位于德國路德維希港的維生素A工廠25%的產(chǎn)能，這勢必將沖擊現(xiàn)有維生素A市場結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步打擊現(xiàn)有供大于求的競爭局面，我們建議對后市市場需要謹(jǐn)慎觀察。

3、月度投資策略。對比進(jìn)入“新常態(tài)”的我國宏觀經(jīng)濟(jì)(預(yù)計(jì)年均GDP增速7%左右)，醫(yī)藥行業(yè)仍展現(xiàn)出了明顯的比較優(yōu)勢，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)也由傳統(tǒng)的“制造”向“服務(wù)”轉(zhuǎn)變，相關(guān)醫(yī)藥股的業(yè)績增長確定性更強(qiáng)。特別是在大盤進(jìn)入高位震蕩階段，醫(yī)藥板塊的防御特性凸顯，建議隨著2014年年報(bào)陸續(xù)披露，強(qiáng)烈關(guān)注盈利能力穩(wěn)定增長、盈利趨勢向好的醫(yī)藥個(gè)股，以及具有國企改革預(yù)期的股票。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示。1)招標(biāo)政策變化的風(fēng)險(xiǎn);2)原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn);3)資源整合進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);4)經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn);5)模擬組合只是展示一種投資思路，不作為買賣股票的建議。