東方醫(yī)藥網導讀：創(chuàng)建于 1849 年，迄今已有 160 多年的歷史、總部位于美國紐約的輝瑞公司是目前全球最大的以研發(fā)為基礎的生物制藥公司。其產品覆蓋了包括化學藥物、生物制劑、疫苗、健康藥物等諸多廣泛而極具潛力的治療及健康領域，同時其卓越的研發(fā)和生產能力處于全球領先地位。

    盡管作為世界上最大的制藥公司，事實上也會面臨發(fā)展瓶頸期。為了尋求增長，目前它也正在努力地掙扎著。毫無疑問，與大多數同行一樣，由于專利權到期、獨家產權喪失等原因，制藥公司正在面臨著銷售業(yè)績下滑的窘境。

    因此，為了重新摘回銷售的皇冠，輝瑞的管理層現在也面臨巨大的壓力，首席執(zhí)行官（CEO）Ian Read 則需要從戰(zhàn)略上比別人思維更加“逼格”才能獲得董事會的認可。

    據知情人士分析，輝瑞在 2015 年有 2 條備選策略：繼續(xù)大并購或者回購更多股票。

    哪里跌倒在哪里爬起來

    輝瑞繼續(xù)追求阿斯利康

    去年，在生物醫(yī)藥 10 大熱門事件中，令我們印象最深的感情糾葛莫過于“輝瑞——阿斯利康”這對冤家了。總部位于英國倫敦、研發(fā)總部位于瑞典的阿斯利康由前瑞典阿斯特拉公司和前英國捷利康公司于 1999 年合并而成，其在包括消化、心血管、腫瘤、中樞神經、麻醉和呼吸等治療領域為患者提供多種醫(yī)藥產品，也屬于全球領先制藥公司。

    去年，輝瑞意欲以每股 55 英鎊的價格收購阿斯利康，但是阿斯利康與輝瑞期間通過三番五次的要價，很遺憾的是輝瑞做了一次次妥協(xié)后交易仍然告吹了。

    當輝瑞決定放棄收購退出交易時，被譽為“英國巴菲特”的明星基金經理 Neil Woodford（其重倉了阿斯利康和 GSK 股票）預測：盡管隨著阿斯利康的增長潛力，輝瑞一次性支付給阿斯利康股東的補償可能性很小，但是仍然不排除輝瑞會再次收購阿斯利康，且他認為輝瑞做出這項決定的概率是一半一半的。

    然而，從現階段的行情來看，輝瑞公司的 CEO 似乎已經移情別戀，看上了葛蘭素史克公司（GSK）。

    由葛蘭素威康和史克必成強強聯(lián)合成立于 2000 年 12 月的 GSK 在抗感染、中樞神經系統(tǒng)、呼吸和胃腸道 / 代謝四大醫(yī)療領域代表當今世界的最高水平，在疫苗領域和抗腫瘤藥物方面也雄居行業(yè)榜首，當然毫無疑問的是 2013 年的丑聞讓其在 2014 年遭受了一定挫折。

    從 SEC 公開的資料來看，GSK 現在市值 724 億英鎊（約合 1122 億美元），這只比輝瑞去年對阿斯利康的估值（690 億英鎊）略高；當然阿斯利康目前的市值已經不是這個價格。

    不過也有傳聞說，鑒于 GSK 估值比阿斯利康高，不排除輝瑞會進一步提高收購阿斯利康的價格。

    此外，從輝瑞公司自身的實力來看，輝瑞在去年的第三季末的財報顯示，公司凈負債僅 36 億美元，這與其總股東權益的 780 億美元簡直是九牛一毛，所以從資產負債表的角度而言，輝瑞是有足夠的資金來進行提價收購的。

    假使阿斯利康強者獨居

    輝瑞是否會轉移目標？

    分析人士認為，輝瑞牽手 GSK 或是阿斯利康的任意一方，由于 2 家企業(yè)皆為英屬，英國政府（利益集團）都有可能進行阻撓。

    確實如此，在去年輝瑞首次提出收購阿斯利康之后，英國政府就以“壟斷”嫌疑進行調查。例如，在過去的幾個月里，阿斯利康在開發(fā)新型療法的地方確實取得了一些關鍵性疾病，例如治療急性冠狀動脈綜合癥（acute coronary syndrome, ACS）的抗凝血藥 Brilinta 能降低心臟病患者的發(fā)病死亡風險，這將會為 Brilinta 帶來新的應用前景。

    2014 年前 9 個月中 Brilinta 的銷售額是 3.43 億美元，基本可以實現 2019 年 12.3 億美元銷售額的目標。分析師估計，若今后給具有一年以上心臟病史的患者開具 Brilinta 處方，則處方量會是原有適應癥的兩倍之多，這將會極大地促進 Brilinta 的銷量，預計將會預計將會給阿斯利康帶來每年 35 億美元的銷售額。

    此外，阿斯利康擁有 8 個關鍵性的資產（重磅彈藥），在接下來的 18 個月里將會帶來關鍵性的作用，同時阿斯利康表示在 2016 年，將有數十種藥物會被批準。

    如果輝瑞再次回來示愛阿斯利康，想必阿斯利康的在研藥（pipeline）才是吸引其真正的殺手锏，因此阿斯利康高層也不傻，假使他們的 pipeline 能夠讓輝瑞錦上添花、強者恒強，想必其會繼續(xù)咬住一個“殺手”的價格。

    從另一方面看，但是依行內人士對輝瑞高層的了解，輝瑞收購 GSK 可能是一個相對容易的目標，他們很有可能為了補償股東的收益而放棄未來在阿斯利康這支潛力股，不過也有人認為這個代價真心高昂??！

    雖然大家紛紛表示還看不出哪家會成為輝瑞的口中之物，但不可否認的是輝瑞今年鯨吞某家大藥廠的勢頭不減。

    而最新的輝瑞財報顯示，輝瑞將有 330 億美元的現金流用于資產并購，也有分析者認為它有可能將目標看向 2014 年的“白衣騎士”——阿特維斯（以 660 億美元的現金和股票將艾爾健納入囊中），或者是邁蘭制藥（Mylan Pharmaceuticals）以及威朗制藥（Valeant Pharmaceuticals）。

    你想在 GSK 或者阿斯利康中尋找獲利機會？

    事實上，就連最精明的投資者也表示，猜出哪些公司最終將落入輝瑞囊中仍然是一件很困難的事情，那些股民或許已經覬覦很久并拭目以待從輝瑞的大并購中撈得漁翁之利，不過小編友情提醒您：謹慎謹慎再謹慎哪，否則的話你可能會走更多的彎路燒更多的錢。

    巴菲特爺爺說過：世間最靠譜的投資即是價值投資，生物醫(yī)藥產業(yè)當然也不例外。與其靠著機遇豪賭一把，不如把眼光放在那些已經建立了投資組合的股票池，他們依賴靠譜的長期前景、公司輝煌的歷史和一個穩(wěn)定的紅利。