研究機(jī)構(gòu)：申銀萬國證券 分析師：羅佳榮,杜舟,錢正昊

   血制品行業(yè):看好資源型企業(yè),并購轉(zhuǎn)型催化公司快速發(fā)展。今年來,血制品行業(yè)龍頭企業(yè)動作頻繁,并購、轉(zhuǎn)型催化公司快速發(fā)展。上海萊士在剛剛完成鄭州邦和并購的基礎(chǔ)上,又?jǐn)M收購?fù)飞?若收購?fù)瓿?上海萊士將共擁有28 家漿站,居國內(nèi)行業(yè)龍頭地位;華蘭生物上半年新設(shè)滑縣漿站與重慶云陽縣漿站,依靠自建,漿站拓展加速,另外,外延并購態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)為積極穩(wěn)健;博雅生物亦積極尋找合適外延收購標(biāo)的,主業(yè)做大做強(qiáng)。近幾年,如天壇生物收購成都蓉生、沃森生物收購河北大安、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天等交易均使得收購方的綜合實(shí)力得以大幅提升。由于我國血制品行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格,供不應(yīng)求的現(xiàn)狀,我們持續(xù)看好擁有多且好漿站的資源型企業(yè),同時(shí)并購、轉(zhuǎn)型成為公司快速發(fā)展的催化劑,推薦華蘭生物。

   投資策略:把握行業(yè)變革方向,自下而上精選個(gè)股。自上而下把握行業(yè)變革方向,創(chuàng)新、整合與健康服務(wù)有望取得表現(xiàn);自下而上精選個(gè)股,選擇經(jīng)營趨勢向好、有潛在催化劑的個(gè)股。行業(yè)變革一為創(chuàng)新藥:恒瑞醫(yī)藥(阿帕替尼、長效GCSF 即將獲批),待上市藥企康弘藥業(yè)(康柏西普最具重磅潛質(zhì)),貝達(dá)制藥(?？颂婺釋?shí)現(xiàn)迅速放量),康緣藥業(yè),以嶺藥業(yè),海正藥業(yè);行業(yè)變革二為整合并購:上海醫(yī)藥、華邦穎泰,天士力,國藥股份,現(xiàn)代制藥,譽(yù)衡藥業(yè),人福醫(yī)藥,凱利泰,和佳股份;行業(yè)變革三為健康服務(wù):北大醫(yī)藥,復(fù)星醫(yī)藥,愛爾眼科、一心堂。云南白藥、東阿阿膠、康美藥業(yè)、天士力等個(gè)股上半年回調(diào)幅度較大,已屬超跌;華蘭生物安全邊際較高,血制品業(yè)務(wù)積極拓展,WHO 疫苗認(rèn)證在即,建議積極配置。

   板塊表現(xiàn)回顧:本周醫(yī)藥板塊上漲3.0%,表現(xiàn)排名第3,跑贏大盤1.9 個(gè)百分點(diǎn);2014 年年初至今醫(yī)藥板塊上漲21.5%,表現(xiàn)排名第18,跑贏大盤0.5個(gè)百分點(diǎn)。目前醫(yī)藥板塊2014 年預(yù)測市盈率32.4 倍,醫(yī)藥板塊重點(diǎn)公司2014年預(yù)測市盈率27.31 倍;扣除金融服務(wù)后,分別相對市場溢價(jià)86%、136%。

   申萬醫(yī)藥小組一周報(bào)告回顧:《國內(nèi)支架招標(biāo):降價(jià)大勢所趨,國產(chǎn)替代仍需循序漸進(jìn)——醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)(20140921-20141008)》,2014-10-08,聯(lián)系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟;《大宗產(chǎn)品多數(shù)進(jìn)入停產(chǎn)檢修期,關(guān)注硫氰酸紅霉素、VB2 后期價(jià)格走勢——2014 年10 月原料藥跟蹤點(diǎn)評》,2014-10-08,聯(lián)系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟。

   申萬醫(yī)藥小組下周活動:申銀萬國醫(yī)療器械前言技術(shù)系列研討會之超聲消融技術(shù)發(fā)展與臨床應(yīng)用(10 月14 日下午13:00-17:00,上海紫金山大酒店)下周股東大會:10 月13 日(周一):佛慈制藥、萊美藥業(yè)、太龍藥業(yè)(發(fā)行股份及現(xiàn)金購買資產(chǎn));10 月14 日(周二):東北制藥、常山藥業(yè);10月15 日(周三):鑫富藥業(yè);10 月17 日(周五):北陸藥業(yè)(非公開發(fā)股)、上海凱寶(股票激勵計(jì)劃)、和佳股份。

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