東方醫(yī)藥網(wǎng)導(dǎo)讀：創(chuàng)建于 1849 年，迄今已有 160 多年的歷史、總部位于美國(guó)紐約的輝瑞公司是目前全球最大的以研發(fā)為基礎(chǔ)的生物制藥公司。其產(chǎn)品覆蓋了包括化學(xué)藥物、生物制劑、疫苗、健康藥物等諸多廣泛而極具潛力的治療及健康領(lǐng)域，同時(shí)其卓越的研發(fā)和生產(chǎn)能力處于全球領(lǐng)先地位。

    盡管作為世界上最大的制藥公司，事實(shí)上也會(huì)面臨發(fā)展瓶頸期。為了尋求增長(zhǎng)，目前它也正在努力地掙扎著。毫無疑問，與大多數(shù)同行一樣，由于專利權(quán)到期、獨(dú)家產(chǎn)權(quán)喪失等原因，制藥公司正在面臨著銷售業(yè)績(jī)下滑的窘境。

    因此，為了重新摘回銷售的皇冠，輝瑞的管理層現(xiàn)在也面臨巨大的壓力，首席執(zhí)行官（CEO）Ian Read 則需要從戰(zhàn)略上比別人思維更加“逼格”才能獲得董事會(huì)的認(rèn)可。

    據(jù)知情人士分析，輝瑞在 2015 年有 2 條備選策略：繼續(xù)大并購(gòu)或者回購(gòu)更多股票。

    哪里跌倒在哪里爬起來

    輝瑞繼續(xù)追求阿斯利康

    去年，在生物醫(yī)藥 10 大熱門事件中，令我們印象最深的感情糾葛莫過于“輝瑞——阿斯利康”這對(duì)冤家了。總部位于英國(guó)倫敦、研發(fā)總部位于瑞典的阿斯利康由前瑞典阿斯特拉公司和前英國(guó)捷利康公司于 1999 年合并而成，其在包括消化、心血管、腫瘤、中樞神經(jīng)、麻醉和呼吸等治療領(lǐng)域?yàn)榛颊咛峁┒喾N醫(yī)藥產(chǎn)品，也屬于全球領(lǐng)先制藥公司。

    去年，輝瑞意欲以每股 55 英鎊的價(jià)格收購(gòu)阿斯利康，但是阿斯利康與輝瑞期間通過三番五次的要價(jià)，很遺憾的是輝瑞做了一次次妥協(xié)后交易仍然告吹了。

    當(dāng)輝瑞決定放棄收購(gòu)?fù)顺鼋灰讜r(shí)，被譽(yù)為“英國(guó)巴菲特”的明星基金經(jīng)理 Neil Woodford（其重倉(cāng)了阿斯利康和 GSK 股票）預(yù)測(cè)：盡管隨著阿斯利康的增長(zhǎng)潛力，輝瑞一次性支付給阿斯利康股東的補(bǔ)償可能性很小，但是仍然不排除輝瑞會(huì)再次收購(gòu)阿斯利康，且他認(rèn)為輝瑞做出這項(xiàng)決定的概率是一半一半的。

    然而，從現(xiàn)階段的行情來看，輝瑞公司的 CEO 似乎已經(jīng)移情別戀，看上了葛蘭素史克公司（GSK）。

    由葛蘭素威康和史克必成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成立于 2000 年 12 月的 GSK 在抗感染、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、呼吸和胃腸道 / 代謝四大醫(yī)療領(lǐng)域代表當(dāng)今世界的最高水平，在疫苗領(lǐng)域和抗腫瘤藥物方面也雄居行業(yè)榜首，當(dāng)然毫無疑問的是 2013 年的丑聞讓其在 2014 年遭受了一定挫折。

    從 SEC 公開的資料來看，GSK 現(xiàn)在市值 724 億英鎊（約合 1122 億美元），這只比輝瑞去年對(duì)阿斯利康的估值（690 億英鎊）略高；當(dāng)然阿斯利康目前的市值已經(jīng)不是這個(gè)價(jià)格。

    不過也有傳聞?wù)f，鑒于 GSK 估值比阿斯利康高，不排除輝瑞會(huì)進(jìn)一步提高收購(gòu)阿斯利康的價(jià)格。

    此外，從輝瑞公司自身的實(shí)力來看，輝瑞在去年的第三季末的財(cái)報(bào)顯示，公司凈負(fù)債僅 36 億美元，這與其總股東權(quán)益的 780 億美元簡(jiǎn)直是九牛一毛，所以從資產(chǎn)負(fù)債表的角度而言，輝瑞是有足夠的資金來進(jìn)行提價(jià)收購(gòu)的。

    假使阿斯利康強(qiáng)者獨(dú)居

    輝瑞是否會(huì)轉(zhuǎn)移目標(biāo)？

    分析人士認(rèn)為，輝瑞牽手 GSK 或是阿斯利康的任意一方，由于 2 家企業(yè)皆為英屬，英國(guó)政府（利益集團(tuán)）都有可能進(jìn)行阻撓。

    確實(shí)如此，在去年輝瑞首次提出收購(gòu)阿斯利康之后，英國(guó)政府就以“壟斷”嫌疑進(jìn)行調(diào)查。例如，在過去的幾個(gè)月里，阿斯利康在開發(fā)新型療法的地方確實(shí)取得了一些關(guān)鍵性疾病，例如治療急性冠狀動(dòng)脈綜合癥（acute coronary syndrome, ACS）的抗凝血藥 Brilinta 能降低心臟病患者的發(fā)病死亡風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)為 Brilinta 帶來新的應(yīng)用前景。

    2014 年前 9 個(gè)月中 Brilinta 的銷售額是 3.43 億美元，基本可以實(shí)現(xiàn) 2019 年 12.3 億美元銷售額的目標(biāo)。分析師估計(jì)，若今后給具有一年以上心臟病史的患者開具 Brilinta 處方，則處方量會(huì)是原有適應(yīng)癥的兩倍之多，這將會(huì)極大地促進(jìn) Brilinta 的銷量，預(yù)計(jì)將會(huì)預(yù)計(jì)將會(huì)給阿斯利康帶來每年 35 億美元的銷售額。

    此外，阿斯利康擁有 8 個(gè)關(guān)鍵性的資產(chǎn)（重磅彈藥），在接下來的 18 個(gè)月里將會(huì)帶來關(guān)鍵性的作用，同時(shí)阿斯利康表示在 2016 年，將有數(shù)十種藥物會(huì)被批準(zhǔn)。

    如果輝瑞再次回來示愛阿斯利康，想必阿斯利康的在研藥（pipeline）才是吸引其真正的殺手锏，因此阿斯利康高層也不傻，假使他們的 pipeline 能夠讓輝瑞錦上添花、強(qiáng)者恒強(qiáng)，想必其會(huì)繼續(xù)咬住一個(gè)“殺手”的價(jià)格。

    從另一方面看，但是依行內(nèi)人士對(duì)輝瑞高層的了解，輝瑞收購(gòu) GSK 可能是一個(gè)相對(duì)容易的目標(biāo)，他們很有可能為了補(bǔ)償股東的收益而放棄未來在阿斯利康這支潛力股，不過也有人認(rèn)為這個(gè)代價(jià)真心高昂??！

    雖然大家紛紛表示還看不出哪家會(huì)成為輝瑞的口中之物，但不可否認(rèn)的是輝瑞今年鯨吞某家大藥廠的勢(shì)頭不減。

    而最新的輝瑞財(cái)報(bào)顯示，輝瑞將有 330 億美元的現(xiàn)金流用于資產(chǎn)并購(gòu)，也有分析者認(rèn)為它有可能將目標(biāo)看向 2014 年的“白衣騎士”——阿特維斯（以 660 億美元的現(xiàn)金和股票將艾爾健納入囊中），或者是邁蘭制藥（Mylan Pharmaceuticals）以及威朗制藥（Valeant Pharmaceuticals）。

    你想在 GSK 或者阿斯利康中尋找獲利機(jī)會(huì)？

    事實(shí)上，就連最精明的投資者也表示，猜出哪些公司最終將落入輝瑞囊中仍然是一件很困難的事情，那些股民或許已經(jīng)覬覦很久并拭目以待從輝瑞的大并購(gòu)中撈得漁翁之利，不過小編友情提醒您：謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎哪，否則的話你可能會(huì)走更多的彎路燒更多的錢。

    巴菲特爺爺說過：世間最靠譜的投資即是價(jià)值投資，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)當(dāng)然也不例外。與其靠著機(jī)遇豪賭一把，不如把眼光放在那些已經(jīng)建立了投資組合的股票池，他們依賴靠譜的長(zhǎng)期前景、公司輝煌的歷史和一個(gè)穩(wěn)定的紅利。