研究機構：申銀萬國證券 分析師：羅佳榮,杜舟,錢正昊

   血制品行業(yè):看好資源型企業(yè),并購轉型催化公司快速發(fā)展。今年來,血制品行業(yè)龍頭企業(yè)動作頻繁,并購、轉型催化公司快速發(fā)展。上海萊士在剛剛完成鄭州邦和并購的基礎上,又擬收購同路生物,若收購完成,上海萊士將共擁有28 家漿站,居國內(nèi)行業(yè)龍頭地位;華蘭生物上半年新設滑縣漿站與重慶云陽縣漿站,依靠自建,漿站拓展加速,另外,外延并購態(tài)度逐漸轉為積極穩(wěn)健;博雅生物亦積極尋找合適外延收購標的,主業(yè)做大做強。近幾年,如天壇生物收購成都蓉生、沃森生物收購河北大安、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天等交易均使得收購方的綜合實力得以大幅提升。由于我國血制品行業(yè)監(jiān)管嚴格,供不應求的現(xiàn)狀,我們持續(xù)看好擁有多且好漿站的資源型企業(yè),同時并購、轉型成為公司快速發(fā)展的催化劑,推薦華蘭生物。

   投資策略:把握行業(yè)變革方向,自下而上精選個股。自上而下把握行業(yè)變革方向,創(chuàng)新、整合與健康服務有望取得表現(xiàn);自下而上精選個股,選擇經(jīng)營趨勢向好、有潛在催化劑的個股。行業(yè)變革一為創(chuàng)新藥:恒瑞醫(yī)藥(阿帕替尼、長效GCSF 即將獲批),待上市藥企康弘藥業(yè)(康柏西普最具重磅潛質),貝達制藥(?？颂婺釋崿F(xiàn)迅速放量),康緣藥業(yè),以嶺藥業(yè),海正藥業(yè);行業(yè)變革二為整合并購:上海醫(yī)藥、華邦穎泰,天士力,國藥股份,現(xiàn)代制藥,譽衡藥業(yè),人福醫(yī)藥,凱利泰,和佳股份;行業(yè)變革三為健康服務:北大醫(yī)藥,復星醫(yī)藥,愛爾眼科、一心堂。云南白藥、東阿阿膠、康美藥業(yè)、天士力等個股上半年回調(diào)幅度較大,已屬超跌;華蘭生物安全邊際較高,血制品業(yè)務積極拓展,WHO 疫苗認證在即,建議積極配置。

   板塊表現(xiàn)回顧:本周醫(yī)藥板塊上漲3.0%,表現(xiàn)排名第3,跑贏大盤1.9 個百分點;2014 年年初至今醫(yī)藥板塊上漲21.5%,表現(xiàn)排名第18,跑贏大盤0.5個百分點。目前醫(yī)藥板塊2014 年預測市盈率32.4 倍,醫(yī)藥板塊重點公司2014年預測市盈率27.31 倍;扣除金融服務后,分別相對市場溢價86%、136%。

   申萬醫(yī)藥小組一周報告回顧:《國內(nèi)支架招標:降價大勢所趨,國產(chǎn)替代仍需循序漸進——醫(yī)藥生物行業(yè)周報(20140921-20141008)》,2014-10-08,聯(lián)系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟;《大宗產(chǎn)品多數(shù)進入停產(chǎn)檢修期,關注硫氰酸紅霉素、VB2 后期價格走勢——2014 年10 月原料藥跟蹤點評》,2014-10-08,聯(lián)系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟。

   申萬醫(yī)藥小組下周活動:申銀萬國醫(yī)療器械前言技術系列研討會之超聲消融技術發(fā)展與臨床應用(10 月14 日下午13:00-17:00,上海紫金山大酒店)下周股東大會:10 月13 日(周一):佛慈制藥、萊美藥業(yè)、太龍藥業(yè)(發(fā)行股份及現(xiàn)金購買資產(chǎn));10 月14 日(周二):東北制藥、常山藥業(yè);10月15 日(周三):鑫富藥業(yè);10 月17 日(周五):北陸藥業(yè)(非公開發(fā)股)、上海凱寶(股票激勵計劃)、和佳股份。

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